Stabilitás és rugalmasság – stratégiai gondolkodás a magyar államadósság-kezelésben
Polgári Szemle· 21. évfolyam 4–6. szám, 2025, 88–102., DOI: 10.24307/psz.2025.0905
DR. HABIL KOLOZSI PÁL PéTER PHD, Államadósság Kezelő Központ Zrt. általános vezérigazgató-helyettes, (
Összefoglalás
Az államadósság kérdése évtizedek óta kiemelt téma a magyar gazdaságpolitikai vitákban, és az államadósság mértéke mellett annak kezelésével kapcsolatban is rendszeresen napvilágot látnak sokszor egymásnak is ellentmondó vélemények. Ez indokolttá teszi az államadósság-kezelés kérdésének szakmai és tényszerű áttekintését. Az államadósságportfolió kialakítása, és annak kezelése nem csak a közpénzügyek egyik stratégiailag legfontosabb feladata, hanem egyike a legösszetettebbeknek is. Ennek az írásnak az a célja, hogy ismertesse az államadóság hatékony kezelését lehetővé tevő stratégiai szemléletmód alapvetéseit, a stabilitás és a rugalmasság elvárásának egyaránt megfelelő optimális adósságkezelés keretrendszerét, valamint, hogy mindezek figyelembe vételével bemutassa az aktuális magyar adósságkezelési folyamatokat, külön rámutatva az inflációkövető papírok költségvetési hatásaira és a fix és változó kamatozású papírok arányával kapcsolatos tapasztalatokra, valamint az ezekből adódó kihívásokra.
Journal of Economic Literature (JEL) kódok: H63, G51
Kulcsszavak: államadósság, finanszírozás, állampapír, pénzügypolitika
Stability and Flexibility – Strategic Thinking in Hungarian Public Debt Management
Summary
The issue of public debt has been a prominent topic in Hungarian economic policy debates for decades. Furthermore, in addition to the magnitude of public debt, often contradictory opinions are regularly expressed regarding its management. This justifies a professional and factual overview of the issue of public debt management. The formation of the public debt portfolio and its management represent not only one of the most strategically important tasks of public finances, but one of the most complex ones as well. The aim of this paper is to introduce the fundamentals of strategic thinking that enables effective public debt manage
ment, the optimal debt management framework that meets the expectations of both stability and flexibility, and to present the current Hungarian debt management processes in light of these considerations.
Journal of Economic Literature (JEL) codes: H63, G51
Keywords: public debt, financing, government securities, financial policy
